1914年8月，第一次世界大战爆发，各国为战争建立了庞大的军备工业，使得战争结束后，工业得到了极大的发展。然而，同时也加剧了生产过剩和市场萎缩的问题。在这种背景下，1929年美国经济的崩盘，使得世界经济体系付出了惨痛的代价，这就是大家所熟知的第一次世界经济危机。
1929年，美国的股票价格在9月达到了顶峰，但在10月24日，即“黑色星期四”，突然暴跌。此后短短几天内，导致了大量的银行失败和公司破产，人们的信心一夜之间化为乌有。在接下来的几年里，世界各国都深深地受到了这场金融风暴的影响。
最终，全球经济的关键性机构，例如政府、银行和企业，纷纷开始采取紧缩政策，这使失业率剧增，以至于有数百万人失业。战后初期更已无任何国家可以独善其身, 国家经济的相互关联程度比以往任何时期都要高，金融风暴的冲击效应也迅速扩大到全球。
